Виртуальный сейф для акций 1
Купленные акции нереально потрогать, так как они существуют в электронном виде. Где и как они хранятся, во что стоиь их хранение, могут ли они пропасть? Правила безопасности просты, но их необходимо знать
Инвестор-брокер-биржа: так на основополагающий точка зрения выглядит цепочка, благодаря которой осуществляются торги на российском рынке ценных бумаг. Однако это вдалеке не все. Рынок не возбраняется сравнить со сложным организмом, чья бытие поддерживается целым рядом важных органов, которые принято звать профессиональными участниками. Одним из главных органов фондового рынка являются депозитарии: их, грубо говоря, разрешается сравнить с хранилищем, так как там учитываются ценные бумаги, приобретенные клиентом. Например, если вы заключили на бирже сделку по покупке акций, то как раз депозитарий зарегистрирует вас как нового хозяина бумаг.
Сейчас ценные бумаги выпускаются в основном в электронном виде. По-настоящему в бумажном виде существуют, пожалуй, только векселя, купля-продажа которых сопровождается экспертизой их подлинности. Это продолжительно и дорого. Если бы и акции выпускались в бумажном виде, то очевидно, что биржевая торговлишка ими, когда в день заключаются сотни тысяч сделок, была бы невозможна. Сейчас акция или облигация - это электронная запись о том, что вы являетесь владельцем, например, 1000 акций "Иркутскэнерго". Точно так же, как ваши гроши хранятся в банке на денежном счете, ценные бумаги хранятся на специальных счетах депо. Таким образом, депозитарии в наши дни - это не какие-то большие сейфы, а серверы с электронными записями о владельцах бумаг.
Документом, подтверждающим, что вы акционер, является выписка со счета депо, в которой, как в сберкнижке, указано, сколь и каких акций у вас на счету.
Под крылом брокера
Сейчас большинство российских инвестиционных компаний имеют в своем составе собственные депозитарии. Инвестор, заключая контракт с брокером, в числе прочих документов подписывает бумагу об открытии счета депо. Перед совершением первой сделки брокер регистрирует клиента в расчетном депозитарии биржи: у ММВБ - Национальный депозитарный середина (НДЦ), у РТС - Депозитарно-клиринговая фирма (ДКК). Эти депозитарии обеспечивают проведение биржевых торгов, но акции будут держаться в депозитарии брокера. Процедура регистрации клиента в биржевом депозитарии занимает рабочий день, потому заключать сделки инвестор сможет только на следующий день потом подписания договора с брокерской компанией и ее депозитарием.
Кроме того, депозитарии взаимодействуют с держателями реестров (или регистраторами), которые ещё ведут учет прав акционеров, но при этом работают на эмитентов. То есть по договору с компанией хранят информацию о владельцах ее бумаг. Так, реестродержателем "Газпрома" является ЗАО СР-ДРАГа , "Роснефти" - ООО "Реестр-РН" , РАО "ЕЭС России" - ЗАО "Статус". Один регистратор может обслуживать безотлагательно единый строй компаний. При желании акционер может сохранять свои акции в реестре, а не в депозитарии брокера. Многие акционеры так и поступают, но это скорее последствия времен приватизации: в текущий момент ещё довольно полно людей, которые получили акции на ваучеры и до сих пор не предпринимали никаких действий по продаже ценных бумаг, а только получали дивиденды, если предприятие их выплачивало, и участвовали в общем собрании акционеров.
Продать акции, числящиеся у регистратора, на бирже акционер не может. Для того чтобы сделать биржевую сделку, инвестору нужно заключить договор с брокером и перевести бумаги в депозитарий. Но отдать акции, хранящиеся в реестре, на внебиржевом рынке возможно. И с большинством бумаг третьего эшелона, которые не обращаются на биржевом рынке, сделки так и заключаются.
Перевод же ценных бумаг из реестра в депозитарий занимает от одного до нескольких рабочих дней и не будет бесплатным. Если речь идет об акциях, торгующихся на бирже, то перевести их брокеру имеет смысл. Вы сможете сбыть бумаги "Газпрома", хранящиеся в реестре, на внебиржевом рынке, но покупатели будут предлагать вам цену существенно ниже биржевой.
Нужно отметить, что в России существует уймище независимых депозитариев - не входящих в какую-либо инвестиционную группу. Однако плюсы обслуживания в депозитарии, находящемся под крылом у брокера, налицо. "Во-первых , вы по сути дела будете обслуживаться в одной компании, это позволит избежать лишней бумажной волокиты и сэкономить время. Во-вторых , брокеры и работающие с ними депозитарии заинтересованы в привлечении клиентов, вследствие этого зачастую устанавливают больше низкие тарифы на обслуживание. Кроме того, инвестору намного удобнее сберегать все свои бумаги в одном депозитарии, а не у десяти разных регистраторов, и вместе с тем обладать вероятность осуществлять по ним сделки", - замечает руководитель депозитария "Брокеркредитсервис" Ольга Алексеева.
Однако есть и обратная край медали подобного сотрудничества. Согласно стандартному договору, брокер может предоставлять ваши бумаги другим клиентам для маржинальной торговли. Таким образом, акции могут быть использованы в течение торгового дня без вашего ведома. Разумеется, бумаги вам вернут, но факт в том, что за предоставление бумаг в кредит брокер берет комиссию и, таким образом, получает для себя дополнительные деньги.
Помимо своего основного предназначения - учета прав имущества на ценные бумаги - депозитарии оказывают и другие услуги, к примеру содействуют в осуществлении корпоративных прав своих клиентов. Проще говоря, становятся посредниками между инвестором и эмитентом: информируют о проведении собраний акционеров, участвуют в них по поручению клиентов и, что самое важное, получают и выплачивают дивиденды на акции. "Мы получаем информацию о предстоящих корпоративных событиях, в частности о собраниях акционеров, составляем списки владельцев ценных бумаг, которые учитываются в нашем депозитарии, и передаем их регистратору. То есть мы фактически подтверждаем держателю реестров право владельцев на акции. Начисление дивидендов кроме того происходит посредством депозитарий. Таким образом, инвестору - что в особенности актуально, если он является владельцем акций различных компаний, - не нужно забирать капиталы из целого ряда регистраторов, средства перечисляются на брокерский счет и тотчас могут быть использованы для новых сделок", - отмечает Ольга Алексеева.
Прейскурант
Как и за любые услуги, за депозитарное обслуживание придется платить. Счет депо вам откроют бесплатно, а вот хранение ценных бумаг на нем может сделаться главный статьей расходов. Так, депозитарий банка ВТБ 24 собирался взимать плату за хранение акций в размере 0,02% годовых от их рыночной стоимости (не менее $2 в месяц) с инвесторов, которые участвовали в "народном" IPO. Однако в силу социальной значимости проблемы банк отменил это решение.
Поэтому при заключении брокерского договора необходимо узнать охват платы за хранение акций в депозитарии и цена обслуживания при совершении сделок. Сейчас обстановка такова, что большая количество крупнейших брокеров не берут денег за хранение акций, если вы не совершаете операций. Считается, что стоимость депозитарного обслуживания "зашита" в брокерскую комиссию.
Если же вы будете постоянно делать сделки на ММВБ, то, возможно, придется выплачивать депозитарию некоторую сумму (см. 
таблицу). Кроме того, расчетные депозитарии - НДЦ и ДКК - взимают за свои услуги с брокеров деньги, которые сами брокеры, в свою очередь, могут перекладывать на своих клиентов, совершавших в течение месяца сделки.
По словам исполнительного директора ИК "Церих" Александра Щеглова, в текущее время брокеры с большим количеством клиентов не перекладывают сборы НДЦ на клиентов. Во-первых , их крайне сложно сделать расчет и корректно разложить на всех активных клиентов. Во-вторых , брокеры, взимающие фиксированную плату в своих депозитариях, этим компенсируют собственные расходы на выплаты НДЦ. А низкие депозитарные тарифы (или вообще нулевая плата) могут быть решающим фактором при выборе инвестором брокера. При этом в тарифах некоторых из них позволительно повстречать плату и за хранение, и за совершение сделок. Например, в ITinvest по одному из тарифных планов с клиента возьмут "30 руб. за модифицирование нетто-позиции по каждому выпуску ЦБ". Это означает, что если вы в течение дня купите, а далее продадите 100 акций "ЛУКойла", то с вас ничего не возьмут, так как изменения по счету не произойдет. А если вы продадите только 30 акций, а 70 оставите, то это обойдется в 30 руб. Согласно тому же тарифному плану, в ITinvest с вас возьмут 0,025% в месяц за хранение от стоимости акций. Если вы имеете акций на 300 тыс. руб., это будет стоить в 75 руб. в месяц.
Утром монеты - вечером стулья
Итак, вы заключили договор с брокером, открыли счет депо, перечислили денежные средства, необходимые для покупки бумаг. Что происходит дальше? К примеру, вы решили обрести на ММВБ акции какой-нибудь компании: выставляете заявку на покупку, заключаете сделку с продавцом - бумаги ваши. Однако фактически перечисление акций на ваш счет происходит лишь вечером. "В конце дня НДЦ присылает в свой депозитарий расчет по сделкам, заключенным в пользу каждого клиента. Эту информацию мы сверяем с данными, полученными от брокера, следом чего перечисляем бумаги на счета клиентов", - объясняет Ольга Алексеева. При этом неважно, сколько сделок по покупке или продаже вы совершили в ходе торговой сессии: по итогам дня все данные суммируются. Если клиент купил 100 акций, а после этого 90 продал, то, соответственно, на его счет будет зачислено 10 бумаг.
Несколько по иному происходят расчеты между покупателем и продавцом, если сделка содержится на внебиржевом рынке, например в RTS Board или на классическом рынке РТС. "Если расчеты по сделке, заключенной на биржевом рынке, осуществляются до конца дня, то на внебиржевом рынке существуют стандартные сроки расчетов - три плюс два. То есть на третий день затем заключения сделки осуществляется поставка бумаг, а на второй день позже поставки бумаг идет их оплата", - говорит Ольга Алексеева.
Что касается арбитражных сделок, то есть покупки акций на одной, а продажи на прочий площадке, то тут возникают некоторые трудности. Для того чтобы осуществить такую сделку, клиенту необходимо отдать задание на перевод бумаг из НДЦ в ДКК либо наоборот. Стоимость такого перевода может собирать порядка 1000 руб. в зависимости от количества акций.
Безопасность некогда всего
Большой поток данных, которым всегда обмениваются участники рынка ценных бумаг, требует соответствующей серьезной защиты. Для охраны информации депозитарии используют систему электронного документооборота, электронно-цифровую подпись и ключи шифрования (об этом подробнее см. статью "Деньги в сети"). "Существуют определенные требования к системе ведения депозитарного учета: инфа должна во что бы то ни стало копироваться и защищаться от внешнего воздействия. Все программное обеспечение, используемое депозитарием, работает лишь во внутренней сети. Выписки со счета депо выдаются только в бумажном виде. На самой выписке есть специальные защитные метки - это уникальные номера, прописанные в нашей системе. Любую выписку, которая была выдана на руки депоненту, по номеру разрешено вознести и проверить", - говорит Ольга Алексеева. Кроме того, многие депозитарии проводят разграничения прав доступа сотрудников к клиентской информации.
Вместе с тем случаи "недостачи" имеют местоположение быть, хотя депозитарии, что неудивительно, о них распространяться не любят. "Как правило, несанкционированные изменения по счетам клиентов в депозитариях происходят по ошибке персонала либо в результате сбоя программного обеспечения", - отмечает заместитель председателя совета директоров Профессиональной ассоциации регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД) Петр Лансков. Случаи пропажи также могут проистекать по вине самого депонента. Дело в том, что хоть выписка по счету сама по себе и не является ценной бумагой, но беречь ее стоит в надежном месте. Известны случаи, когда мошенники, заполучив документ, подделывали нотариальную доверенность и переводили акции со счета в иной депозитарий, а потом продавали.
По словам Петра Ланскова, как правило подобные споры решаются прямо между депозитарием и депонентом, и все-таки порой доходит и до судебных разбирательств. "Для того чтобы занятие получило огласку, списание должно превышать возможности депозитария, то есть быть достаточно крупным. В ином случае поднимается архив операций и выясняется, в какой миг и на каком основании было произведено списание акций. Если оказывается, что собственник бумаг не давал поручения на операцию, акции ему возмещаются путем покупки на открытом рынке и зачисления заново на его счет. Убытки депозитария в этом случае могут быть возмещены за счет страхового покрытия по договору страхования его профессиональной ответственности", - добавляет Петр Лансков.
Что интересно, в России, в различие от большинства развитых стран, отсутствует архитектура Центрального депозитария (ЦД), которая бы занималась сбором и хранением информации обо всех владельцах ценных бумаг. На эту тему говорят уже на протяжении многих лет, обсуждаются различные варианты создания ЦД, при всем при том покуда все остается лишь на словах. Вместе с тем, как утверждают участники рынка ценных бумаг, благодаря Центральному депозитарию решился бы весь ряд проблем: в частности, упростился бы строй расчетов по сделкам, что повысило бы их секьюрити и снизило стоимость услуг для инвесторов.